Waardebepaling
Een waardebepaling maakt onderdeel uit van bijna ieder koop- en verkoopproces. Een waardebepaling vormt de basis voor onderhandelingen en prijsbepaling. De waardebepaling kan worden opgesteld in opdracht van koper of verkoper, in het kader van een arbitrage of als deskundige voor de rechtbank. Wij baseren onze waardebepalingen bij voorkeur op de Discounted Cash Flow (DCF)-methode of ook wel:
- Hoeveel denkt u in de toekomst met de onderneming te kunnen verdienen?
- Wanneer kunt u dat verdienen (een euro die dit jaar wordt verdiend is meer waard dan een euro die u over twee jaar kan verdienen) en
- hoe waarschijnlijk (kans / risico) is het dat die euro wordt verdiend?
Waardebepalende elementen
Zelden hebben koper en verkoper dezelfde toekomstverwachting. Een zakelijke verkenning van elkaars standpunten geeft veel inzicht in de kwaliteit van de prognoses. Resulaten uit het verleden zijn in dat opzicht minder interessant. Vervolgens dienen de belangrijkste waardebepalende elementen en hun impact (de gevoeligheid) op de uitkomsten van de waardebepaling te worden vastgesteld om tot een goed verdedigbare waardebepaling te komen.
Uitgangspunt voor prijsbepaling
De waardebepaling is een uitgangspunt voor de prijsbepaling, maar de feitelijke prijsbepaling is van meer factoren afhankelijk, zoals:
- Het aantal geïnteresseerde kandidaten (marktwerking)
- De mate van synergie die kandidaat kopers kunnen realiseren (extra verdiencapaciteit of risicoverlaging)
- De mate van overeenstemming tussen historisch gerealiseerde resultaten en resultaten volgens de prognose (aannemelijkheid)
- De uiteindelijke goodwill die betaald moet worden (financierbaarheid)
- Het algemene marktsentiment (hype of recessie)
